» Медвежьи короткие ставки на Strategy (MSTR) составляют 14% от ее рыночной капитализации Дата публикации:26.02.2026, 12:35 173 173 Скопировать Поделись с друзьями! Согласно данным FactSet и Goldman Sachs, рынок акций Bitcoin-holder Strategy (MSTR) входит в число наиболее «сильно зашортированных» (термин на рыночном сленге, который обозначает доминирование медвежьих стратегий). Однако, по мнению некоторых наблюдателей, такое позиционирование может не отражать предвзятое отношение инвесторов к дальнейшему обвалу цен.
Согласно отчету Goldman Sachs, опубликованному на прошлой неделе, медвежьи короткие ставки на Strategy (MSTR) составляли 14% от ее рыночной капитализации в 34 000 000 000 долларов на тот момент, что делало ее самой зашортированной акцией по этому показателю. Криптовалютная биржа Coinbase (COIN) заняла 4 место, на ее долю пришлось 11% рыночной капитализации. В отчете отслеживалось позиционирование в акциях с рыночной капитализацией более 25 000 000 000 долларов.
Рисунок 1. Самый высокий непогашенный процент по коротким позициям в процентах от рыночной капитализации. Источник: Goldman Sachs.
Это происходит на фоне нереализованного убытка Strategy в размере примерно 7 000 000 долларов по своим биткоин-активам. Однако эта цифра не оказывает влияния на акции в краткосрочной перспективе. Strategy начала добавлять BTC в свой баланс в 2020 году и с тех пор приобрела 717 722 BTC на сумму 47 000 000 000 долларов. На момент написания статьи рыночная капитализация компании составляла около 42 000 000 000 долларов, несмотря на падение акций на 20% с начала года.
Одно из объяснений повышенного объема коротких позиций, предлагаемых аналитиками, — это базисная торговля, направленная на получение прибыли от разницы цен между двумя связанными рынками. В этом контексте трейдеры могут покупать спотовые ETF на биткоин, такие как IBIT от BlackRock, одновременно открывая короткие позиции по акциям MSTR, чтобы получить прибыль от сужения премии MSTR к ее биткоин-активам, а также от любого финансирования парных фьючерсов, если таковые используются, оставаясь при этом рыночно-нейтральными.
«Я подозреваю, что значительная часть этих коротких позиций по-прежнему связана с базисной торговлей MSTR/BTC. В частности, Jane Street недавно приобрела заметно большую позицию в IBIT», — сказал Брайан Брукшир, специалист по компаниям, работающим с биткоинами.
Согласно последним отчетам 13F, Jane Street приобрела более 7 000 000 акций iShares Bitcoin Trust компании BlackRock. Она также владела крупной позицией в MSTR.
Если интуиция Брукшира подтвердится, покупки IBIT компанией Jane Street могут быть частью кэрри-трейда или базисной торговли в сочетании с короткими позициями в MSTR.
В этом году такая торговля могла бы не сработать. Соотношение MSTR к IBIT выросло примерно на 12%. Это означает, что MSTR превзошла IBIT по нисходящим трендам. MSTR упала на 20% с начала года, в то время как IBIT снизилась на 27%.
